【経済】日本国債格下げ、どこ吹く風　海外投資家　２０１４年大幅買い越し

1 ：◆CHURa/Os2M＠ちゅら猫φ ★：2015/01/01(木) 13:34:32.35 ID:???

★日本国債格下げ、どこ吹く風　海外投資家　２０１４年大幅買い越し
2015.1.1 07:27

昨年は米欧格付け会社が日本国債の評価を下げたにもかかわらず、海外投資家は
通貨スワップを武器に、世界的な金融危機後では最大規模で日本国債を買い増した。

海外勢の中長期債の買越額は昨年、年初から１１月末までに８．１兆円。過去最高の
１０兆円に達した２００７年以来の大きさだ。ムーディーズ・インベスターズ・サービスが
日本国債を格下げた１２月１日を含む１１月３０日〜１２月６日の週には８５６７億円、
フィッチ・レーティングスによる格下げ見通しが出た９日を含む７〜１３日も３１９８億円など、
１２月第３週まで４週連続で買い越した。

■スワップ取引に妙味

安倍晋三首相が消費増税第２弾の先送りを表明した後、ムーディーズは日本国債を格下げし、
フィッチは格付け見通しを下げた。しかし、生命保険会社などの国内勢に加えて海外投資家も、
こうした警告を無視した。先週は１１月のインフレ率が４カ月連続で鈍化する中、長期金利の
指標となる新発１０年物国債利回りは昨年４月に付けた過去最低を塗り替えた。

メリルリンチ日本証券の大崎秀一債券ストラテジストは、海外勢にとって「日本国債はベーシス
スワップを使うと投資妙味が大きい。元手のドルを円に換えるとプレミアムを得られるからだ」
と言う。米欧でも長期金利は低いので「日本国債はむしろ優位に立っている。
しかも、日銀の巨額購入があるので値崩れの恐れがない」と語った。

１０年債利回りは先月２６日に過去最低の０．３００％を付け、マイナスの中銀預金金利を今月
導入するスイスに次いで世界で２番目に低い水準。ブルームバーグのデータによると、１０年物の
円建て債をベーシススワップでドル建てに交換すれば、類似の米国債のアセットスワップより
０．７７％程度高くなる計算だ。

ドル資金を持つ投資家は２年物のドル・円スワップで約０．３７％の上乗せ金利を受け取れる。
ユーロ・ドルスワップを使った場合の上乗せ金利はそれと比べ０．２％程度下回る水準となっている。

日本証券業協会の国債投資家別売買高統計によると、外国人は昨年の年初から１１月までに
利付国債を１３．５兆円買い越した。前の年の同じ期間の約６倍に相当し、０７年以来の高水準だ。
１１月は「その他」を除く１６区分で最も多い１兆７１３１億円の買い越し。超長期債は生保の２倍超に及んだ。

みずほ証券の早乙女輝美シニア債券ストラテジストは、日銀による巨額の国債買い入れに加え、
一昨年の売り越しから買い越しに転じた「海外勢の存在感と影響は大きい」と語る。
その分、この「２つの需給要因がいつ剥落するかが今年の注意点になる」と言う。

日銀の黒田東彦（はるひこ）総裁が物価目標達成のための金融緩和で進めているマネタリーベースの
積み増しは、１０月末の追加緩和で、残高増のペースがさらに引き上げられた。市場金利の下げ圧力
となる長期国債買い入れ額は従来の月６兆〜８兆円から８兆〜１２兆円に増額され、年換算では政府
による今年度の市中発行額１５５．１兆円に対し、最大９割超に及ぶ計算だ。　>>2へ続く

http://www.sankeibiz.jp/macro/news/150101/mcb1501010500003-n1.htm

2 ：◆CHURa/Os2M＠ちゅら猫φ ★：2015/01/01(木) 13:34:39.84 ID:???

>>1より

■市場に材料乏しく

米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は、昨年１０月末に量的緩和策を終了させた。１２月１７日の
連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では、利上げ開始まで「辛抱強くなれる」との声明を公表。
フェデラルファンド先物などを基に算出したブルームバーグ・データによれば、米国では
今年９月までに少なくとも０．５％への利上げがあるとの予想確率が７割弱に上っている。

昨年秋以降の金融市場では、異例のマイナス金利での取引が相次いだ。国庫短期証券（ＴＢ）の
利回りは９月に流通市場で、１０月には財務省の入札でもマイナス圏に突入。新発２年物国債利回りは
先月１９日に過去最低のマイナス０．０４％まで下げた。２５日の２年物の入札では平均落札利回りが
マイナス０．００３％と、利付債では初めて、政府が金融機関から利息を受け取って借金する形となった。

日銀が巨額の国債購入を進めるのは２％の物価目標を達成するためだ。１０月末に公表した
「経済・物価情勢の展望」（展望リポート）では、来年度の消費者物価上昇率を１．７％と７月時点の
見通しから０．２ポイント下方修正したものの、１６年度は２．１％に据え置き、１５年度を中心とする
期間に２％程度に達する可能性が高いとの見解を維持した。

しかし、全国消費者物価指数（生鮮食品を除いたコアＣＰＩ）は１１月に前年比２．７％の上昇ながら、
伸びが４カ月連続で鈍化した。４月に実施された消費増税の影響を除くと０．７％で、物価目標の
約３分の１にとどまる。

ムーディーズは先月１日、消費増税延期を受け、日本国債の格付けを最上位より４段階低い「Ａ１」
に下げた。フィッチは９日、日本国債の格付け見通しを引き下げた。一方、スタンダード・アンド
・プアーズ（Ｓ＆Ｐ）は日本国債に関する見方を１０月から変えていない。

メリルリンチ日本証の大崎氏は、米欧格付け会社の格下げや格付け見通しの引き下げにもかかわらず、
海外勢の日本国債買い越しが続いていることで「格下げの意義が問われかねない状況だ」と語った。
（ブルームバーグ　Ｓｈｉｇｅｋｉ　Ｎｏｚａｗａ、Ｋｅｖｉｎ　Ｂｕｃｋｌａｎｄ）

3 ：名無しさん＠１３周年：2015/01/01(木) 13:40:14.70 ID:G8qzgn1mA

通常の国債は、格下げ→買ってもらえない→利上げ　ってパターンだけど、
日本のは特殊なんだろうねぇ。てか、格付け会社って意図的に格下げして
買い、売って儲けるって感じがしてるんだけど。

4 ：名無しさん＠１３周年：2015/01/01(木) 15:04:25.34 ID:/k9D77Lbq

日本国債の格下げした某格付け会社は、投資家のバフェットが筆頭株主な時点で客観的な評価ができるとは思えない。
自分が儲けるために適当な格付けをしているとしか思えない。

5 ：名無しさん＠１３周年：2015/01/01(木) 15:24:45.33 ID:8aLSxqFTB

日銀の買占めで品不足だから買い越しだろ

6 ：名無しさん＠１３周年：2015/01/01(木) 15:30:39.55 ID:AL/JrbYwW

>>2
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