【経済】日本国債格下げ、どこ吹く風　海外投資家　２０１４年大幅買い越し

1 ：◆CHURa/Os2M＠ちゅら猫φ ★：2015/01/01(木) 13:34:32.35 ID:???

★日本国債格下げ、どこ吹く風　海外投資家　２０１４年大幅買い越し
2015.1.1 07:27

昨年は米欧格付け会社が日本国債の評価を下げたにもかかわらず、海外投資家は
通貨スワップを武器に、世界的な金融危機後では最大規模で日本国債を買い増した。

海外勢の中長期債の買越額は昨年、年初から１１月末までに８．１兆円。過去最高の
１０兆円に達した２００７年以来の大きさだ。ムーディーズ・インベスターズ・サービスが
日本国債を格下げた１２月１日を含む１１月３０日〜１２月６日の週には８５６７億円、
フィッチ・レーティングスによる格下げ見通しが出た９日を含む７〜１３日も３１９８億円など、
１２月第３週まで４週連続で買い越した。

■スワップ取引に妙味

安倍晋三首相が消費増税第２弾の先送りを表明した後、ムーディーズは日本国債を格下げし、
フィッチは格付け見通しを下げた。しかし、生命保険会社などの国内勢に加えて海外投資家も、
こうした警告を無視した。先週は１１月のインフレ率が４カ月連続で鈍化する中、長期金利の
指標となる新発１０年物国債利回りは昨年４月に付けた過去最低を塗り替えた。

メリルリンチ日本証券の大崎秀一債券ストラテジストは、海外勢にとって「日本国債はベーシス
スワップを使うと投資妙味が大きい。元手のドルを円に換えるとプレミアムを得られるからだ」
と言う。米欧でも長期金利は低いので「日本国債はむしろ優位に立っている。
しかも、日銀の巨額購入があるので値崩れの恐れがない」と語った。

１０年債利回りは先月２６日に過去最低の０．３００％を付け、マイナスの中銀預金金利を今月
導入するスイスに次いで世界で２番目に低い水準。ブルームバーグのデータによると、１０年物の
円建て債をベーシススワップでドル建てに交換すれば、類似の米国債のアセットスワップより
０．７７％程度高くなる計算だ。

ドル資金を持つ投資家は２年物のドル・円スワップで約０．３７％の上乗せ金利を受け取れる。
ユーロ・ドルスワップを使った場合の上乗せ金利はそれと比べ０．２％程度下回る水準となっている。

日本証券業協会の国債投資家別売買高統計によると、外国人は昨年の年初から１１月までに
利付国債を１３．５兆円買い越した。前の年の同じ期間の約６倍に相当し、０７年以来の高水準だ。
１１月は「その他」を除く１６区分で最も多い１兆７１３１億円の買い越し。超長期債は生保の２倍超に及んだ。

みずほ証券の早乙女輝美シニア債券ストラテジストは、日銀による巨額の国債買い入れに加え、
一昨年の売り越しから買い越しに転じた「海外勢の存在感と影響は大きい」と語る。
その分、この「２つの需給要因がいつ剥落するかが今年の注意点になる」と言う。

日銀の黒田東彦（はるひこ）総裁が物価目標達成のための金融緩和で進めているマネタリーベースの
積み増しは、１０月末の追加緩和で、残高増のペースがさらに引き上げられた。市場金利の下げ圧力
となる長期国債買い入れ額は従来の月６兆〜８兆円から８兆〜１２兆円に増額され、年換算では政府
による今年度の市中発行額１５５．１兆円に対し、最大９割超に及ぶ計算だ。　>>2へ続く

http://www.sankeibiz.jp/macro/news/150101/mcb1501010500003-n1.htm